第六百八十八章 股债收益差（下）
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李虎犹豫了一下，之后就开口道：“因为股票和债券两者风险不一样，所以合理的预期收益就不一样，两者的预期收益差是会有一个合理的范围的。
但是当股票和债券的价格出现波动的时候，会对两者的收益率产生影响，使得两者收益率的差值也会发生变化，一旦变化达到极值，或者说超出合理的范围，市场就会对其进行修正，那之后就会产生性价比，我们就可以投资了。
比如如果现在的股债收益差是百分之二，那就意味着股票的预估收益率只比债券的预估收益率高百分之二，这就意味着股票的受益明显不合适，债券的性价比就凸显了。
因为大家都希望冒着更小的风险获取更大的收益，所以人们会卖掉股票买债券。
人们卖掉股票，短时间内供大于求，股票的价格就会下跌，股票的估值就会降低，估值低了股票的收益率就会变高。
相对应的，人们卖掉股票会买入债券，买债券的人多了，短时间内债券供大于求，就会使得债券的价格会上升，债券的价格上升了，债券的收益率就会下降。
总体来看，股票的收益率在上升，但是债券的收益率就在下降，所以股债收益差，也就是股票的收益率减去债券的收益率就会上升。
这就是所谓的无形的手的修正，在这个过程中债券的性价比逐渐减少，股票的性价比逐渐增大，直到最后两者再一次到达了相对平衡的位置，股债收益差也回到了相对合理的波动区间，是这样的吗？”
林修然点了点头，对着李虎竖了跟大拇指，他只没有想到李虎居然了解的这么多，林修然笑了笑道：“不错啊，最近看书看的可以嘛。”
李虎听到林修然的表扬傻呵呵地笑了笑，李虎笑着笑着忽然神色一僵，脸上露出了一副恍然大悟的样子，说道：“这就是很多人说的股债轮动吧？原来是这样。
我之前也只是听说过，但是从来都没有仔细想过原理，也没有仔细想过到底要通过什么东西看股债轮动的情况，今天我终于知道了。”
林修然笑着点了点头道：“对的，这就是股债轮动，也是很多机构做大类资产配置的核心思路，你以后做分析的时候，可以适当借用一下，我们通过这个东西，就可以知道明年是什么情况。
我们都说要顺势而为，如果现在的股债收益差真的处于一个相对极端的值，利好债券利空股票，那我们明年再把主要精力放在股票上就犹如逆水行舟事倍功半，倒不如拿出一部分资金放在债券上。
如果明年是明显利好股票的，那就可以加大对于股票的配置了。你说对不对？”
李虎点了点头，李虎拿出他的笔记本记录了起来，他又学到了一招，李虎很是开心。
写完之后，李虎继续道：“股债收益差分析完了之后呢？我们要怎么分析股票和债券呢？这个要怎么做呀？”
林修然笑着道：“先看债券，这个相对好做一些，正统的债券分析其实很麻烦的，需要去调研债券背后的实际项目、公司也就是发债主体的实力甚至会用到各种模型，不是普通非专业背景的投资者可以简单涉足的，就直接看债券基金就好了。
通过债券基金间接购买债券，就可以了。
债券基金的分析方法相对简单一些，只需要看当前管理这只基金的基金经理的历史业绩就好了，债券的市场没有股票波动的那么剧烈，只需要看看这个基金经理历史的业绩你是否满意就可以了。
历史的极端情况你能否接受，如果你觉得它历史的回撤太大了接受不了，我们不能保证他以后会不会有那么大的回撤，所以直接不买就可以了。
债券虽然正常分析的话难度不小于股票，但是对于没有什么专业背景的人来说，这样其实也就可以了。
之后就是股票，股票的话选择的方式也是有很多的，我是更喜欢看业绩和股价的差值。
首先先找一些在这一轮行情中没怎么涨，甚至一路下跌的股票，然后看看这些股票的业绩怎么样，像现在年底的时候一般来说都是可以大致评估出这一年来上市公司的业绩的。
即使没有数据，那也有前三季度的数据，打职业可以预估一下。
找出业绩稳定上涨，但是股价却是不给力的股票，然后看看这些股票或者行业有没有政策加持，如果有政策方面的利好加持，就是未来的业绩也是可期的，不存在短期的业绩增长，长期不可持续的问题，那就进入下一步。
下一步就是要看一下这些公司的具体情况，就比如说是否存在大股东减持等等一些明显利空，或者不确定是不是利空需要警惕的风险。
如果存在的话那就要小心了，如果不存在，那基本上就可以了，选好后的东西就可以纳入明年的观察池或者说是备选池了。
如果还想要再细一点的话，那就看看市值吧，这一点就是萝卜白菜各有所爱了，一般来说市值越小的股票越容易受到一些大资金的影响，也就是人们常说的主力或者庄家。
跟着做的话有可能会在短时间内吃到很多肉，但是相对的也可能被坑的很惨，大市值的股票一般来说受到主力和庄家影响的可能性不大，原因很简单，大事值得股票要想影响需要的资金量就会非常大，这不是一般的小游资可以承担的起的。
这个分界点一般来说是在两百亿到三百亿之间，这个市值区间一把来说就是一个分水岭了，超过这个市值，受到庄家影响的可能性也就不大了。
按照这个思路选股其实就可以。”
李虎点了点头，将林修然说的这些都一一记录了下来，林修然继续道：“这其实仅仅只是一个方法，具体的方法有很多，我们去策略会的时候你可以多跟人交流交流，可以学到不少的东西呢。”
李虎深以为然，对于即将到来的策略会更加期待了。
但是当股票和债券的价格出现波动的时候，会对两者的收益率产生影响，使得两者收益率的差值也会发生变化，一旦变化达到极值，或者说超出合理的范围，市场就会对其进行修正，那之后就会产生性价比，我们就可以投资了。
比如如果现在的股债收益差是百分之二，那就意味着股票的预估收益率只比债券的预估收益率高百分之二，这就意味着股票的受益明显不合适，债券的性价比就凸显了。
因为大家都希望冒着更小的风险获取更大的收益，所以人们会卖掉股票买债券。
人们卖掉股票，短时间内供大于求，股票的价格就会下跌，股票的估值就会降低，估值低了股票的收益率就会变高。
相对应的，人们卖掉股票会买入债券，买债券的人多了，短时间内债券供大于求，就会使得债券的价格会上升，债券的价格上升了，债券的收益率就会下降。
总体来看，股票的收益率在上升，但是债券的收益率就在下降，所以股债收益差，也就是股票的收益率减去债券的收益率就会上升。
这就是所谓的无形的手的修正，在这个过程中债券的性价比逐渐减少，股票的性价比逐渐增大，直到最后两者再一次到达了相对平衡的位置，股债收益差也回到了相对合理的波动区间，是这样的吗？”
林修然点了点头，对着李虎竖了跟大拇指，他只没有想到李虎居然了解的这么多，林修然笑了笑道：“不错啊，最近看书看的可以嘛。”
李虎听到林修然的表扬傻呵呵地笑了笑，李虎笑着笑着忽然神色一僵，脸上露出了一副恍然大悟的样子，说道：“这就是很多人说的股债轮动吧？原来是这样。
我之前也只是听说过，但是从来都没有仔细想过原理，也没有仔细想过到底要通过什么东西看股债轮动的情况，今天我终于知道了。”
林修然笑着点了点头道：“对的，这就是股债轮动，也是很多机构做大类资产配置的核心思路，你以后做分析的时候，可以适当借用一下，我们通过这个东西，就可以知道明年是什么情况。
我们都说要顺势而为，如果现在的股债收益差真的处于一个相对极端的值，利好债券利空股票，那我们明年再把主要精力放在股票上就犹如逆水行舟事倍功半，倒不如拿出一部分资金放在债券上。
如果明年是明显利好股票的，那就可以加大对于股票的配置了。你说对不对？”
李虎点了点头，李虎拿出他的笔记本记录了起来，他又学到了一招，李虎很是开心。
写完之后，李虎继续道：“股债收益差分析完了之后呢？我们要怎么分析股票和债券呢？这个要怎么做呀？”
林修然笑着道：“先看债券，这个相对好做一些，正统的债券分析其实很麻烦的，需要去调研债券背后的实际项目、公司也就是发债主体的实力甚至会用到各种模型，不是普通非专业背景的投资者可以简单涉足的，就直接看债券基金就好了。
通过债券基金间接购买债券，就可以了。
债券基金的分析方法相对简单一些，只需要看当前管理这只基金的基金经理的历史业绩就好了，债券的市场没有股票波动的那么剧烈，只需要看看这个基金经理历史的业绩你是否满意就可以了。
历史的极端情况你能否接受，如果你觉得它历史的回撤太大了接受不了，我们不能保证他以后会不会有那么大的回撤，所以直接不买就可以了。
债券虽然正常分析的话难度不小于股票，但是对于没有什么专业背景的人来说，这样其实也就可以了。
之后就是股票，股票的话选择的方式也是有很多的，我是更喜欢看业绩和股价的差值。
首先先找一些在这一轮行情中没怎么涨，甚至一路下跌的股票，然后看看这些股票的业绩怎么样，像现在年底的时候一般来说都是可以大致评估出这一年来上市公司的业绩的。
即使没有数据，那也有前三季度的数据，打职业可以预估一下。
找出业绩稳定上涨，但是股价却是不给力的股票，然后看看这些股票或者行业有没有政策加持，如果有政策方面的利好加持，就是未来的业绩也是可期的，不存在短期的业绩增长，长期不可持续的问题，那就进入下一步。
下一步就是要看一下这些公司的具体情况，就比如说是否存在大股东减持等等一些明显利空，或者不确定是不是利空需要警惕的风险。
如果存在的话那就要小心了，如果不存在，那基本上就可以了，选好后的东西就可以纳入明年的观察池或者说是备选池了。
如果还想要再细一点的话，那就看看市值吧，这一点就是萝卜白菜各有所爱了，一般来说市值越小的股票越容易受到一些大资金的影响，也就是人们常说的主力或者庄家。
跟着做的话有可能会在短时间内吃到很多肉，但是相对的也可能被坑的很惨，大市值的股票一般来说受到主力和庄家影响的可能性不大，原因很简单，大事值得股票要想影响需要的资金量就会非常大，这不是一般的小游资可以承担的起的。
这个分界点一般来说是在两百亿到三百亿之间，这个市值区间一把来说就是一个分水岭了，超过这个市值，受到庄家影响的可能性也就不大了。
按照这个思路选股其实就可以。”
李虎点了点头，将林修然说的这些都一一记录了下来，林修然继续道：“这其实仅仅只是一个方法，具体的方法有很多，我们去策略会的时候你可以多跟人交流交流，可以学到不少的东西呢。”
李虎深以为然，对于即将到来的策略会更加期待了。
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